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            恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉

            admin 2019-09-05 194人围观 ,发现0个评论

             恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉 组织:国泰君安

              评级:增恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉持

              本陈述导读:

              公司作为恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉日子用纸龙头有望获益于职业集中度和浸透率提高公顷,阿米巴形式新途径革新、立异消费晋级品类研制推出和海外战略布局将推进公司成绩继续稳定增长。

              摘要:

              初次掩盖给予增持评级。公司作为我国最大日子用纸与妇幼卫生用品品牌,纸巾、卫生巾和纸尿裤市占率均居于职业前茅,盈余水平远高于同业公司。考虑到日子用纸及卫生用品职业浸透率和商场集中度均有提高空间,公司作为龙头企业有望凭产品本钱、品牌、立异及途径等优势取得更高商场份额,阿米巴途径化小团队运营战略继续助力公司出售途径革新,咱们估计公司2019~2021年归母净利润分别为39.28/43.10/47.04亿元人民币,同增3.37%/9.74%/9.12%,对应EPS为3.30/3.62/3.95元人民币,当时市值对应2019年PE约为14倍,初次掩盖给予增持评级。

              公司三大产品线16品牌多面掩盖不同消费需求,技术立异引领日子用纸商场潮流,顾客需求导向产品研制坚持竞赛生机。日子用纸人均消费量添加与消费晋级一起推进职业展开,女人卫生用品高端与特性化需求兴起,失禁用品浸透率提高空间足够。日子用纸方面,公司作为龙头纸企凭仗产品、本钱、品牌、立异及途径等优势有望取得更高商场份额;女人卫生用品方面,公司战略性扩展产品线掩盖规模,从卫生巾到女人健康工业,经过定位特定消费人群和恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉产品更详尽区分获取更高商场份额;失禁用品方面,公司加大高质量高档次高毛利产品展开力度应对商场竞赛。

              内部发力办理革新继续,阿米巴助力途径全面布局。2016年公司展开恒安特征阿米巴战略——途径化小团队运营形式助力公司途径革新,阿米巴形式从头活化了出售网络提高效益,公司出售费用率明显下降,继续提高出售、出产、行政效益,推出最契合顾客需求的产品。途径方面,公司继续推广面临不同消费集体的恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉全途径布局战略,电商途径仍有较大提高空间。现在公司传统出售途径阿米巴转型使得短期出售恒安世界 ( 1044.HK ) 初次掩盖陈述:产品立异办理革新左右开弓 卫生用品龙头再期光辉状况承压,但长时间看利于公司应对职业剧烈竞赛。阿米巴形式新途径革新、立异消费晋级品类研制推出和海外战略布局将推进公司成绩继续稳定增长。

              催化剂:阿米巴途径革新超预期,新品推出加快,木浆价格继续下行

              危险提示:微观经济动摇,原材料价格动摇,职业竞赛加重,汇率危险。

            (责任编辑:DF506)

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